新旧茶饮赛道差距拉大 蜜雪冰城2小时赚够香飘飘3个月利润

2026 年三季报显示，香飘飘第三季度归母净利润仅 97.46 万元，同比大跌 88.09%;扣非净利润亏损 220.98 万元，主业实际陷入亏损，数千人团队三个月盈利仅相当于每日赚一万多元。 横向对比新茶饮品牌：按上半年利润折算，蜜雪冰城赚到 97 万元不足 2 小时，古茗、霸王茶姬也仅需数小时，新旧茶饮盈利效率差距悬殊。

利润缩水源于两大现实：一是三季度为冲泡奶茶淡季，叠加终端消费疲软、促销费用抬升，冲泡与即饮两条业务线同步下滑;二是外卖即时零售挤占了办公室、居家冲泡的传统场景，“冲一杯” 逐步被 “点一杯” 替代，行业 场景格局发生根本性转变36氪。 尽管香飘飘接连推出古方五红等养生新品，线上销量表现尚可，但体量太小，不足以撑起即饮第二增长曲线。同时公司前三季度研发费用同比下降近 25%，“重营销、轻研发” 的短板持续显现;经销商数量净减少，渠道持续承压;管理层迎来二代接班，家族持股近八成，转型改革面临约束新浪财经。

业内预判，四季度秋冬旺季业绩会短期回暖，但长期难题仍未破解：即饮业务迟迟无法壮大，产品创新不足。如果不能突破场景桎梏、完成产品升级，未来业绩压力还会持续加大。 需要强调的是，二者商业模式并不对等：蜜雪冰城依靠向 6 万余家加盟商供应原料赚取规模化利润;香飘飘是预包装快消模式，单纯对比盈利速度只能反映行业代差，不能直接判定经营健康度新浪财经。