恒大清盘进展：资产回收率不足1% 毕加索名画等亏本出售

10月22日，中国恒大集团清盘人发布第二份清盘进展报告，披露2025年8月至2026年9月底的处置工作每经网。数据显示，清盘人累计收回资产约34亿港元，仅为 3600 亿港元申报债权总额的1%;目前已收到200份债权证明，债权认定工作仍需数月才能完成，普通债权人回款比例极低财新网。

资产处置中，一批毕加索、莫奈等名家画作被折价亏本出售。这批艺术品当年耗资 13 亿港元购入，因急于变现、藏品保管不善、跨境流转手续复杂，拍卖仅收回 2.25 亿港元，浮亏超 10 亿港元。私人飞机、游艇、海外豪宅等资产同样处置困难，不仅买家稀少，长期维护还持续抬高处置成本。

受法律与地域限制，清盘人可自由处置的多为香港及海外资产。恒大内地大量项目已进入破产程序，资产被查封冻结，很难纳入境外清盘资产池。清盘流程繁琐，债权核验要逐笔核对合同、流水与担保关系，周期长达数年;清盘人预计 2027 年上半年才会启动首次款项分配，回款比例仍未确定新浪财经。

值得注意的是，恒大境外债务清盘与内地保交楼分属两条独立轨道。境外清盘聚焦债务清偿，优先保障债权人权益;国内各地正通过专项借款、项目重整等方式全力推进保交楼，保障购房者民生诉求，两条路径互不捆绑、独立推进。

这份清盘报告，是地产行业高杠杆周期的缩影。昔日企业大举扩张，重金购置艺术品、布局多元产业;资金链断裂后，各类非经营性资产只能折价甩卖。高昂的债务与有限的变现资产形成巨大落差，也给市场留下深刻警示：企业扩张必须守住财务底线，盲目铺摊子只会让收尾之路步履维艰。