三、月度重点品种推荐

    1、积极关注资产重组特别是央企整合的投资主题

    细心的投资者会发现近期行业整合进程正在加快。4月16日，证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办法》；5月8日，长江电力停牌；5月23日，电信运营商重组方案出台；5月27日，有报道称一航和二航重组方案初步确定。我们认为，有关政府部门在加快推进行业内整合进程，而大部委改革更是在人事和管理体系上扫清了行业整合障碍。我们预计资产注入和整体上市在6月份将再次成为股票市场的热点，短期来看，我们认为未来最大的重组和整合行为将发生在国家垄断和国家主导的行业中。综合各行业目前的景气程度以及未来的政策变化，我们更看好煤炭和电力行业。

    2、继续选择抗通胀的投资品种

    尽管从目前食品价格走势上判断，5月份CPI可能有所回落，但是近期叠创新高的油价还是对未来整个全球通胀形势演变提出了很大的挑战。我们认为目前仍然应该选择具有产品提价能力或者转嫁成本能力的抗通胀品种。本月我们重点选择一些产品价格正在快速上升，以及具有提价预期的部分化工类公司。在下游行业中我们重点选择受通胀影响较小、正在快速成长的软件类公司。

    3、高油价背景下看好替代能源、节能新材料等行业

    受到美元贬值、地缘政治以及国际投机资金影响，油价仍将继续维持在历史高位。在我国缺油少气富煤条件下，充分利用煤炭资源和其它替代能源和新型节能材料对于实现国家能源安全、转变经济增长方式具有重要的战略意义。因此，我们看好具有自主技术优势的煤化工企业和新材料行业的龙头公司。

    4、6月份月度重点品种

    综上所述，我们选出的6月份月度重点品种为：安泰科技、青岛软控、华电国际、中国石化、沧州大化、华鲁恒升、安信信托、中煤能源。

    申银万国证券研究所6月份重点品种推荐

    股票简称 基本理由

    安泰科技（000969）

     1、公司日前公告年产4万吨非晶带材及制品项目进展顺利，今年下半年1万吨试产，2009-2010年达产。由于非晶带材应用于非晶变压器，具有广阔的发展前景，公司在该领域具有国内垄断地位，项目达产将带来业绩的飞跃。

　  2、公司与德国太阳能研究所下属企业Odersun参股合作的薄膜太阳能电池有别于晶体太阳能技术，预计2009年公司将通过引进合作国内建设生产，为公司赋予新能源概念同时也将增加利润贡献。

    3、公司股权激励方案明确了未来成长，行权价19.35元已构成二级市场股价的坚实支撑。

    青岛软控（002073）

    1、对公司发展潜力持乐观预期是基于橡胶轮胎市场增长快速，以及轮胎制造业信息化已成为确定发展趋势的行业特点。     

    2、预计中国子午胎产量未来三年复合增长率将达到25%，成为公司业绩增长的动力。

    3、公司未来增长还在于跨行业发展与海外业务。

    4、我们认为除配料系统与全钢子午胎成型机继续保持快速增长外，检测设备、半钢子午胎成型机等将成为新的业绩增长点，而跨行业发展与海外业务将带来更广阔的市场空间。综合相对估值与DCF估值的结果，公司合理价格区间为26.2-29.5元。    

    华电国际（600027）

    1、该公司盈利正处于一个历史低点，一季度业绩大幅度下降主要是由于燃煤成本和财务费用拉低。不过利用小时回升明显，煤电联营继续深入，未来随着资产注入的进一步实现和电价控制的松动，其盈利水平有望迅速回升。此外，该公司对电价调整的敏感度也是所有电力上市公司中最高的。     

    2、公司第一大股东是央企中国华电集团，股改时承诺将以华电国际为平台对旗下发电资产进行整合。近来央企重整动作不断，该公司资产整合前景预期强烈。目前其已通过发行可分离债收购华电集团资产，一方面降低了财务费用，另一方面也表明华电集团以上市公司为平台进行持续资产注入的开始。

    3、在假设单位发电燃煤成本2008年上涨18%，2009年继续上涨3%的情况下，公司2008年、2009EPS分别为0.11元、0.14元。    

    中国石化（600028）

     1、从4月1日起，中央财政对进口原油加工形成亏损给予适当补助，补助资金按月预拨和清算。以目前了解到的的“原油进口增值税将先征后返，先征收17%的增值税，再返回征收额的75%”为测算基准，再以中国石化2007年进口原油1.13亿吨为基础，则该项补助将会增加中国石化2008年EPS0.547元/股。

    2、地震没有对公司普光气田及天然气管线建设造成影响，目前这两项工程已完成总工程量的70%左右，全部完工预计要到明年中期，将成为公司重要的利润增长点。

    3、目前集团在海外投资的油气田每年可带来1000万吨左右的份额油。对于这部分资产何时注入上市公司，目前还没有具体的时间表，主要是要考虑时机和收购成本。

    4、考虑进口原油补助政策的积极影响，我们预期中国石化2008年EPS为0.79元，目前投资价值低估。

    沧州大化（600230）

    1、公司生产的TDI产品近年来年均需求增长率约为15%左右，未来几年年均需求增长率可达30%以上。且由于存在技术壁垒，全球TDI产品供需缺口逐渐扩大，由此导致TDI价格必将持续上涨。    

    2、我国现有TDI生产企业较少，公司新建的5万吨TDI装置有望在今年底投入生产，产能增长必将推动业绩快速增长。

    3、在价格与产量的双重推动下，公司未来业绩有望出现大幅增长。目前2008年动态市盈率仅20倍左右，2009年动态估值更低。    

    华鲁恒升（600426）

    1、公司是传统行业中成本制胜的典范，其“一头三尾”产业链亦是煤化工企业产品选择典范。     

    2、高油价下，公司DMF及未来的醋酸产品盈利趋势向上。公司甲醇基本自给，DMF毛利率环比提高。

    3、国内尿素供应仍然偏紧，关税效应过去后，尿素价格反弹至2000元/吨以上。尽管7-8月尿素价格可能因淡季回调，但预计今年尿素开工率难以提高，价格回调空间较小，2008年将维持高位。随着行业成本边界抬高，2009年均价亦可能略有提高。

    4、预计2008-2010年EPS分别为0.92元、1.31元、1.57元。伴随DMF及尿素价格反弹，公司业绩仍有超预期可能，未来12个月合理价值30元以上。    

    安信信托（600816）

     1、公司定向增发后将拥有中信和安信两个信托牌照，发展前景看好。信托行业是杠杆率最高的金融行业，中信信托作为行业龙头将受益于行业快速发展。本次定向增发收购中信信托100%股权后，安信信托实质上被纳入中信集团体系内，央企和金控背景将成为公司核心竞争优势之一。

    2、增发完成有助于打造持续融资平台，而较大的业务量级将为公司探寻专业化经营创造良好环境，未来规模化和专业化并重是公司的发展方向。金融衍生产品信托、股权受益权投资信托和年金业务将成为业务新亮点。

    3、预计未来三年信托资产规模增速为25%、30%和35%，未来三年EPS为0.76元、1.04元和1.32元，公司合理价值31.97元。    

    中煤能源（601898）

    1、公司处于高速成长期，自产原煤量保持26%的增长速度，远远超过我国原煤总体产量11%的增速，预计未来三年仍能保持19%左右的增速。     

    2、煤炭行业下游的电力、钢铁、建材等需求强劲，煤炭价格将持续上升，为公司业绩提升打下基础。

    3、在高国际油价背景下，公司利用煤炭资源优势生产甲醇、二甲醚等煤化工产品，具有良好的盈利前景，预计2010年以后产生效益。

    4、公司母公司中煤能源拥有大量的煤炭储备资源，2008年4月底公司公告将用13亿元收购母公司旗下山西东坡煤矿，今后仍存在资产注入预期。

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