虽然近期两地市场均遭受了各种不同的压力而显著回调，但是A股回调的力度明显超过港股，使得A股对H股平均溢价明显下降。

    据统计，自3月11日以来，H股指数由12589点跌至昨日的11727点，期间累积下滑6.8%，恒生指数期间累积跌幅仅为2.3%，而上证综合指数则由4165点一路下挫至昨日的3630点，跌幅达到12.8%。据统计，以昨日的收盘价计算，53只A+H股的平均A/H股溢价率为175%，与本报在1月11日统计的AH评级溢价率188%相比，价差明显缩窄。

　　与3月11日的数据相比，金融与石油石化类股份的平均溢价大幅下降。中国平安的A/H股溢价由20%缩减至5.8%，为53只A+H股中溢价率最小的股票。中国人寿的A/H股溢价由36%缩减至16%，交通银行由37%缩减至26%，工商银行A/H股溢价由32%缩减至21.5%，建设银行和中国银行的A/H股溢价也分别由46%及89%缩减至38%及70%。

    由于两地市场对石油石化股的态度存在分歧，近期该类股份两地走势背道而驰，中资石油石化H股的大幅飙升也使得该类股份的A/H股溢价大幅缩窄。中石化的A/H股溢价由3月中旬的121%缩窄至昨日的108%，中石油由于A股屡创新低，其A/H股溢价由129%缩窄至114%。 （记者 王丽娜）

    券商：不会出现大面积AH股价倒挂

    周二，中国平安AH股价眼看就要倒挂，引起了市场的关注。对此，部分券商研究所的分析师认为，这是A股大幅下跌的必然结果。但是，中国平安只是个案，AH股价倒挂不会成为趋势。

    上海证券策略分析师屠骏认为，随着昨天恒生、国企指数的报复性反弹，反映A、H股比价关系的恒生AH股溢价指数在213点见顶后，创出了近期161点的低点。由此可见，随着近期A股大幅下跌，A、H股的比价处于不断走低过程中，中国平安AH股价格将倒挂是这种趋势的必然结果。屠骏指出，目前53家A、H股的溢价率的低端，主要分布在金融行业中，除了中国平安，中国人寿和工商银行A、H股的溢价率也已经下跌到10%左右。此外，近期先A后H股发行的中国中铁以及中国铁建A、H股的溢价率也在10%以下。

    另一部分券商则认为，中国平安之AH股价接近问题比较特殊，将来不可能出现大面积倒挂现象。比如，海通证券研究所分析师陈久红认为，再融资事件以及31亿限售流通股的上市后的套现行为，是造成中国平安A股股价连续杀跌的主要原因。但撇开再融资问题，中国平安的A股股价已经非常接近其价值了。

    海通证券陈久红指出，倒挂不会成为一种趋势，就算中国平安Ａ股股价真的超过Ｈ股了，那也仅只是个案。她解释，通常在国际市场，对于同一家公司，本土交易是要比离岸交易的价格高５％－１０％的。因此，在两个市场不被完全打通的情况下，Ａ股还是应该比Ｈ股股价高。陈久红表示，全球都是这样的情况，只不过此前部分公司A股股价高得太离谱了，所以才会出现价值回归的过程。

    从中期来看，上海证券屠骏认为，A、H股的溢价率不断走低的趋势，有助于国内QDII基金与国际热钱回流A股，或许将对A股提供资金面的支持。（记者 张雪）

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