编者按：各地政府为了解决城市建设资金严重不足问题均实行了大胆探索，取得显著成效和宝贵的经验。重庆市在这方面是最成功的城市政府之一。现将重庆的做法予以摘登，以供关心政府城市投资事业的领导和同志们参考。

——工作简报第1期（总第20期）2008年1月24日

搭建融资平台 撬动资本“魔方”
——重庆城市建设资本运作模式概述

    重庆城市建设资本运作模式的成功之处之一，在于该市组建建设性投资集团作为政府的投融资平台，由他们代表政府具体负责区域内的基础设施建设，从而将过去由政府出面举债为主的投资方式转变为以建设性投资集团作为企业向社会融资为主的方式，最终形成政府主导、市场运作、社会参与的城市基础设施建设投融资新体制。

投融资平台为城市建设提供运转动力

    直辖之初，重庆市境内只有一条高速公路，全市高等级公路密度也较低。为了尽快打通交通瓶颈，重庆市先后组建了重庆高速公路发展有限公司和重庆交通旅游集团，其中重庆高速公路发展有限公司负责全市高速公路建设、经营和融资，重庆交通旅游集团负责全市高等级公路的建设、经营和资产管理。10年来，重庆高速公路发展有限公司通过政府投资、企业融资和社会参与三种方式，共筹集高速公路建设资金200多亿元，建成高速公路780公里。到2010年，全市高速公路总里程将达到2000公里，高速公路密度接近东部发达地区。

    城市基础设施、公益设施建设不能全靠政府直接投入，必须培育和壮大相应的建设性投融资主体。为此，重庆市相继组建了重庆市城市建设投资公司、重庆市开发投资有限公司、重庆市地产集团、重庆市水务控股（集团）有限公司、重庆高速公路发展有限公司、重庆交通旅游集团、重庆市水利投资集团、重庆能源投资集团等八大建设性投资集团。

    八大投资集团在重庆城市建设中较好地发挥了投融资平台作用，已累计实现投资额1200亿元，融资额1600亿元。2006年，在重庆市重大基础设施建设投资中，八大投资集团投入351亿元。如在三峡重庆库区污水处理厂建设过程中，重庆水务集团总体承接重庆库区20多个污水处理厂的建设任务，并通过自来水业务的盈利承担污水处理厂的运营费用；为壮大水务集团的资金实力，重庆市还将中央的30多亿元拨款集中作为该公司的资本金贷款。这样，重庆水务集团仅在1年左右的时间里就完成首批17座污水处理厂的建设和移交，并保证了这些污水处理厂的正常运营。

资本注入夯实投融资平台实力

    2001年，重庆市城市建设投资公司80亿元资产有65亿元是银行贷款，其中有14亿元坏账，实际资本金只有1亿元，资产负债率接近100%。于是，重庆市采取三大措施重组城投公司：一是重庆市把当时城市内环线以内50多亿元城市公路资产，作为存量资产注入城投公司；二是把城投公司建设城市污水处理厂、自来水厂留下的坏账全部划给水务集团，而水务集团则通过提高自来水价和污水处理费来平衡；三是赋予城投公司土地储备功能。通过资产重组，城投公司信用等级大幅度提升，2002年就向银行融资80多亿元，还清了历史欠账。

    为了充实八大投融资平台资本金，重庆采取了“五大注入”措施：一是国债注入，即把分散到全市各区县200多亿元的几百个国债项目的资金所有权统一收上来，并按项目性质归口注入相应的投资集团。二是规费注入，即将路桥费、养路费、部分城市维护费等作为财政专项分别归口注入投资集团。三是土地集团收益权注入，即重庆市政府赋予部分投资集团土地储备功能，并将土地增值部分作为对投资集团的资本金注入。四是存量资产注入，即将重庆市过去几十年形成的上百亿元存量资产，比如路桥、隧道、水厂等，划拨给相应的投资集团，从而成为投资集团的固定资产。五是税收返还，即通过对基础设施、公共设施投资实施施工营业税等方面的税收优惠，将其作为资本金返还给投资集团。

    ‘五大注入’总体上给八大投资集团带来了700多亿元的资本金。如果没有这“五大注入”，重庆八大投资集团的资本实力就不能在短时间内迅速壮大，就不可能获得银行2500多亿元授信额度和1000多亿元实际贷款，也就不可能实现近4年每年投资300多亿元搞基础设施建设的局面。

“三大措施”为投融资平台构筑“防火墙”

    到07年7月底，重庆八大投资集团资产规模达到2200多亿元，资产负债率在55%左右。目前八大投资集团债务水平、经营状况等指标还比较好，但是，为了防止可能出现的债务风险、信贷风险和经营风险，重庆市通过“三不原则”和“三大平衡”等保障措施来规范八大投资集团良性运行。

    “三不原则”为八大投资集团构筑防火墙：一是重庆财政决不为投资集团作担保。虽然政府及各有关部门都要支持投资集团发展，但政企之间必须保持严格界限，防止财政债务危机。二是投资集团之间不能互相担保，避免出现连环灾难，造成大面积金融风险。三是各投资集团的专项资金不能交叉使用。财政拨付的专项资金虽然放在投资集团，但使用范围受财政掌控，必须专款专用，不准交叉使用、互相挪用。

    “三大平衡”则主要是为了防范投资集团出现经营风险。一是八大投资集团的净资产与负债的平衡，即八大投资集团的资产负债率要控制在50%左右。二是现金流平衡，即八大投资集团必须保证现金需求和供给的基本平衡，实现现金流的良性周转，保证企业正常运转。三是投入与产出或资金投放与来源要平衡。各投资集团在接受政府部门下达的具体投资建设任务时，要坚持经济规律和市场原则，必须要有特定的盈利模式以保证投放与产出平衡，否则就可能出现巨大的融资困难或信用危机。对于投资集团投资公共设施建设项目暂时亏损的，重庆市政府采取三种方式解决：其一，在相应时间内调整收费标准，“以时间换空间”弥补损失；其二，以政府补助和收费提高相结合，确保投融资集团的利益；其三，以投融资集团经营性收入弥补公益性亏损。